核心摘要
美国银行美国股票与量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼安在10月7日表示，数十年来债券首次真正成为股票市场有竞争力的替代资产。她同时警告称，当前投资者情绪处于高位，这意味着股市更容易受到负面意外冲击，而进一步超预期上涨的空间相对有限。
正文解读
苏布拉马尼安指出，目前美国10年期国债收益率已超过5%，而美银自身的估值模型显示，未来10年标普500指数的年化回报率可能达不到这一水平。她认为，美国政策制定者正在努力避免长期利率升得过高，无论是美联储还是财政部长，都在密切关注收益率曲线长端的变化。
人口结构变化也意味着，美国利率的上限可能低于上世纪70年代和80年代的水平。此外，人工智能未来可能带来一定的通缩效应，从而缓解长期通胀和利率压力。在这种背景下，苏布拉马尼安认为，债券的配置环境正变得更加有利，因为美国国债收益率可能很难持续升至6%至7%以上。
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