核心摘要
摩根士丹利在11月2日发布的一份报告中，将加密货币交易平台Coinbase（COIN）的股票评级从“等权重”下调至“减持”，目标价从258美元大幅下调至120美元，较上周五收盘价暗示约16%的下行空间。这一调整反映出投行对Coinbase短期盈利前景的担忧。
正文解读
分析师Michael Cyprys在周一的客户报告中指出，尽管公司仍在推进更广泛的战略，但近期交易趋势走弱、前瞻收入展望偏软，加上加密市场前景不确定，使得“盈利修复”的叙事难以成立。数据显示，Coinbase在10月的加密交易已明显转弱，截至10月25日，第四季度交易收入约为1.65亿美元，按此节奏全年约为6.07亿美元，较市场共识的6.85亿美元低约11%。过去一个月，COIN股价累计下跌约22%。
此外，上周竞争对手Binance遭遇约60亿美元规模的黑客攻击事件，可能进一步抑制加密交易活动，从而拖累Coinbase的盈利与股价。摩根士丹利已将Coinbase的2027年收入预测下调28%，调整后EBITDA预测下调47%。这一谨慎立场与华尔街主流观点形成鲜明对比——LSEG数据显示，在覆盖Coinbase的41位分析师中，26人给出买入或强烈买入评级，13人持有。
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