核心摘要
摩根士丹利在 11 月 11 日将英伟达从其首选股名单中移除，但维持「增持」评级。这一调整意味着该行对英伟达的长期增长前景仍持正面看法，只是短期内的相对吸引力出现变化。
正文解读
作为全球人工智能芯片的核心供应商，英伟达此前长期占据摩根士丹利首选股位置，此次调整引发市场关注。分析人士认为，这可能与近期股价涨幅过快、估值偏高有关，也可能反映了机构投资者在年末调仓时对不同半导体标的的偏好变化。尽管被移出首选名单，摩根士丹利并未下调评级，说明其仍看好英伟达在 AI 算力需求中的核心地位。
从行业背景看，英伟达过去一年受益于大模型训练和推理算力需求的爆发，业绩持续超预期。不过，随着竞争对手加速追赶以及部分云厂商自研芯片投入加大，市场对英伟达未来市场份额的讨论有所升温。此次摩根士丹利的调仓动作，可视为在保持长期信心的同时，对短期风险收益比进行重新权衡。
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