核心摘要
「大空头」原型人物迈克尔·伯里（Michael Burry）近日在个人 Substack 账号上发出警告，称美股距离出现一次重要顶部可能仅剩 0 至 9 个月，并预计牛市最后几个月的行情会非常疯狂。这位因精准做空次贷危机而成名的投资者，目前正通过看跌期权大规模押注纳斯达克 100 指数 ETF（QQQ）和半导体 ETF（SMH）下跌。
正文解读
要点：伯里持有的 QQQ 与 SMH 看跌期权均于 2027 年春季到期，行权价较当前价格低约 20%；他同时还在做空甲骨文（ORCL）、大都会人寿（MET）、卡特彼勒（CAT）和 Palantir（PLTR）。这些头寸显示，伯里认为当前市场可能已接近本轮牛市后期，但仍预期在真正见顶之前，市场会出现较大幅度的波动。
伯里的最新表态再次引发市场关注。作为历史上少数成功预测重大金融危机的投资者，其做空举动往往被解读为对估值泡沫的警惕。目前美股科技板块和半导体板块在人工智能热潮推动下涨幅显著，远期期权和深度虚值看跌期权成为部分空头表达谨慎观点的常用工具。
从持仓结构看，伯里并未选择押注市场立刻暴跌，而是通过长期限、低行权价的期权布局，反映出他对调整时间点的模糊判断。这种操作也意味着，即使短期内市场继续冲高，他仍有足够时间等待潜在转折出现。
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