核心摘要
美国10月CPI数据高于预期，令德意志银行迅速调整了对美联储加息路径的判断。该行在最新预测中将明年1月的加息纳入考量，目前预计美联储将在12月、明年1月和3月各加息25个基点，届时联邦基金利率目标区间将升至4.50%至4.75%。
正文解读
这一调整反映出通胀顽固性对货币政策收紧节奏的持续压力。德意志银行分析师注意到，美联储理事沃勒近期发表鹰派言论，因此12月加息50个基点也存在可能性，不过该行仍将其视为非基本情景，维持25个基点的基准判断。同时，该行将中性利率预期上调至3.75%至4.00%，显示其认为本轮加息周期结束后，利率将在更长时间内保持高位。
市场对此解读为，通胀黏性正在迫使金融机构重新评估“更高更久”的利率环境。德意志银行的调整并非孤例，此前已有部分机构因CPI数据上修加息预期。中性利率上调意味着，即便加息进程放缓，最终利率水平也可能明显高于上一轮周期，对风险资产估值和企业融资成本构成持续压制。
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