核心摘要
摩根大通在 10 月 20 日发布的《2027 年长期资本市场假设》报告中，首次为比特币设定了具体回报预测。该行预计，未来十年在基准情景下，比特币的年化回报率为 10%，看涨情景下为 17%，而看跌情景下则为 -9.7%。
正文解读
这一预测水平明显高于摩根大通对传统资产的回报预期。该行预计未来十年美国大盘股和小盘股的年化回报率分别为 7.5% 和 7.7%，美国债券回报率在 5.6% 至 6.6% 之间，黄金则为 5.5%。按此测算，比特币的基准回报率将超过上述传统资产类别。
不过，摩根大通对比特币在投资组合中的作用仍持谨慎态度。该行指出，比特币的高波动性以及与其他资产之间不稳定的相关性，依然是其被广泛纳入投资组合的主要障碍。摩根大通并未将比特币视为可靠的分散化工具，而是将其定位为一种投机性资产，以及对冲货币宽松的手段。
摩根大通数字资产策略团队认为，比特币本质上表现为与全球货币供应增长相关的高贝塔风险资产，有时也被视为“数字黄金”。但其基本面缺乏传统现金流支撑，未来实际表现还将受到市场采用率、监管环境和流动性等因素的影响。
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