核心摘要
摩根大通在最新报告中预计，全球上市科技公司今年将产生约2.2万亿美元经营性现金流，资本支出与研发支出合计约1.8万亿美元，扣除后仍有约4000亿美元盈余。该行认为，这一规模足以支撑当前的AI基础设施投资，科技企业无需依赖外部融资。
正文解读
针对近期市场对新云厂商融资模式可持续性的担忧，摩根大通表示，其规模相较整个科技行业仍然有限。报告估算，新云厂商今年经营性现金流约为300亿美元，资本支出与研发支出约为800亿美元，若建设资金出现缺口，资产负债表更稳健的超大规模云服务商仍可接手相关需求。因此，即便融资承压，也难以动摇整体AI投资周期。
摩根大通还指出，科技板块当前的融资需求部分源于大规模股票回购，企业可通过削减回购释放资金，以维持AI投入。与此同时，市场整体股票仓位已从9月中旬的高点回落，趋势跟踪型投资者的半导体多头头寸也已基本消化。
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