核心摘要
CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 近日建议 Strategy 暂停比特币购买，转而优先重建现金储备，以改善其财务灵活性。他指出，该公司现金流吃紧的迹象已相当明显。
正文解读
Moreno 在分析中表示，Strategy 的现金储备今年已下降 38%，年度股息义务则增至约 12 亿美元。股息覆盖期已从多年缩短至仅 14 个月，意味着公司可动用的现金储备仅够支付约一年多的股息。与此同时，该公司持有的比特币面临 106 亿美元未实现亏损。
市场分析人士认为，Strategy 长期以来将购买比特币作为核心策略之一，但在比特币价格波动加剧的环境下，这一策略正面临现金流承压的现实考验。现金储备的快速消耗与股息义务的上升，使公司在应对市场变化时的财务灵活性明显下降。
要点：一是 Strategy 现金储备年内下降近四成；二是年度股息义务增至 12 亿美元，覆盖期大幅缩短；三是比特币持仓未实现亏损超过百亿美元。
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