核心摘要
CryptoQuant 分析师 Darkfost 在 11 月 4 日发文指出，链上数据显示比特币的「卖家衰竭模型」指标已降至熊市以来的最低水平。该模型通过对比市场盈利供应比例与平均月度波动率，衡量卖家是否仍有足够筹码继续压低价格。随着 BTC 从前期高点回调超 10%，短期获利盘基本了结，卖方动能明显减弱。
正文解读
从历史规律看，这种抛售压力的急剧下降通常有助于市场底部的形成。当市场上的浮筹被消化，继续砸盘的意愿和能力都会受到限制，这往往为后续价格企稳创造条件。不过，分析师也提醒，卖压减轻并不等同于市场会立刻反弹。
当前的核心矛盾在于，尽管卖家已经趋于平静，但市场仍然缺乏足够的「新增需求」来推动价格上行。换言之，供给端的压力虽然缓解，需求端却尚未出现明显改善，比特币的上行空间在买盘资金实质性回归之前依然受限。
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