核心摘要
加密分析师 Darkfost 在 10 月 18 日发文表示，比特币在 87,000 美元附近受阻后，MVRV 百分位重新跌至 30 以下，再度进入市场投降后的过渡阶段。他认为，当前估值仍符合积累区间的特征，并未触发新的极端信号。
正文解读
Darkfost 解释称，MVRV 指标用于比较比特币市值与已实现市值，后者以每枚 BTC 最近一次链上移动时的价格计算。他采用的方法并非简单观察 MVRV 原始数值，而是衡量当前数值在历史演变中的相对位置，以减少比特币结构性变化及市场周期对指标解读的影响，并将其置于当前市场环境中分析。
他指出，比特币历史上仅约 25% 的时间处于当前这一估值水平。虽然目前已离开过去始终与市场低点重合的极端低估区间，但仍符合历史积累区间的特征，意味着市场可能正在消化前期抛压，并逐步构筑新的支撑基础。
从市场解读看，MVRV 百分位回落至 30 以下通常被视为估值回归合理区域，既不像顶部那样过热，也未达到深度熊市底部。对于中长线投资者而言，这类区间往往对应分批布局的机会，但短期价格仍可能因宏观情绪或流动性变化而出现波动。
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