核心摘要
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 在 7 月 4 日发文表示，比特币已进入熊市后期阶段，美国现货 ETF 首次显示出抛售压力正在缓解。最新交易日数据显示，美国现货比特币 ETF 净流入达 2.23 亿美元，其中大部分需求流向了 FBTC（+1.66 亿美元）和 ARKB（+9180 万美元）。
正文解读
这一资金流向表明，机构投资者对比特币的配置意愿正在回升，尤其是在此前连续多周净流出之后。FBTC 和 ARKB 作为市场关注度较高的现货 ETF 产品，其集中的需求信号可能反映出部分资金正在从观望转向入场。分析师认为，这种转向往往出现在市场底部区间附近，抛压减轻有助于价格企稳。
从宏观背景来看，比特币自年初以来的回调幅度已逐步收窄，叠加 ETF 资金流入恢复，市场情绪正在修复。不过，当前仍处于熊市后期阶段并不意味着立即反转，而是价格波动可能收窄，长期持有者的积累行为增加。CryptoQuant 的数据显示，链上活跃度与矿工抛售压力也同步下降。
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