核心摘要
美联储主席沃什近日透露，他倾向于采用「截尾均值 PCE 通胀」作为衡量通胀的参考指标。与传统的整体 PCE 不同，该指标在计算加权平均值前会剔除极端价格变动，试图更准确地反映通胀趋势。这一表态引发市场对美联储未来通胀评估方式变化的关注。
正文解读
波士顿学院经济学教授 Bethune 指出，该指标在正向与 2009-2019 年相似的通胀环境下效果时最为有效，那时正向与负向冲击保持平衡。但在主要受到供应冲击、关税上调、油价飙升或大型体育赛事等正向价格驱动时，该指标往往低估实际通胀。他认为沃什的表态需要受到质疑。
要点：截尾均值 PCE 有争议的核心在于当通胀主要由正向冲击驱动时，该指标可能失真。美联储若采用新的参考标准，可能会改变市场对加息路径的预期与解读。自 2021 年春季以来，美国通胀始终高于美联储 2% 的目标，无论参考哪项指标均无改变。
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