核心摘要
波士顿联储最新研究显示，美国经济对油价上涨的敏感度已显著下降。与上世纪70年代石油危机时期不同，如今油价上涨不再大规模冲击就业市场，引发「高通胀+高失业」滞胀局面的可能性明显降低。这一变化主要得益于能源效率持续提升以及本土原油产量的增长。
正文解读
报告指出，油气行业扩产带来的新增岗位能够部分抵消其他行业受到的压力，从而为就业市场提供了缓冲。但同时，油价冲击对就业的缓冲机制减弱，意味着能源价格上涨带来的通胀压力可能更加持久。美联储无需再过度担忧能源涨价导致经济衰退，而应将政策重心更多放在抑制通胀上。
当前市场普遍预计美联储6月会议将维持利率不变，但部分官员已开始讨论年内加息的可能性。摩根士丹利则认为，本轮油价上涨更多属于短期供给扰动，不足以成为推动加息的核心因素，预计美国全年利率大概率维持不变，并有望于2027年开启降息周期。
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