核心摘要
灰度于10月22日发布了一份加密资产估值分析报告，列出了代币持有者收益率与调整后盈利收益率两大榜单的前十名。其中，代币持有者收益率榜单依次为HYPE、LIT、CAKE、AERO、UNI、RAY、PENDLE、AAVE、JUP、CRV；调整后盈利收益率榜单则依次为CAKE、LIT、HYPE、RAY、AAVE、JUP、SKY、UNI、AERO、PENDLE。
正文解读
灰度在报告中指出，许多加密资产可以按照现金流估值方法进行评估。代币持有者收益率的计算方式，是将质押奖励与回购金额减去新发行价值后，再相对于流通市值进行衡量。这一指标旨在反映持有者从代币经济模型中获得的实际净收益。
要点
- 调整后盈利收益率则是以协议盈利相对流通市值的比率，再减去流通供应量通胀率。
- 该比率用于衡量扣除代币稀释效应后的真实协议盈利能力。
从两个榜单的重叠情况来看，CAKE、LIT、HYPE、RAY、AAVE、JUP、UNI、AERO、PENDLE等代币均同时出现在两项排名的前十之中，显示出这些项目在激励机制与协议盈利方面具备相对均衡的表现。灰度此次分析为市场提供了一种从现金流视角审视加密资产价值的思路，尤其有助于投资者区分单纯的质押回报与剔除通胀后的长期盈利潜力。
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