核心摘要
Grayscale 研究主管 Zach Pandl 近日发布报告指出，全球股票市场代币化进程已经正式启动，将为投资者带来每周 7 天、每天 24 小时不间断交易等便利。报告将股权代币化的演进路径归纳为三个阶段，并认为这些模式将在未来多年内并行发展。
正文解读
第一阶段是第三方“封装”模式，目前占据超过 70% 的代币化市值，主要在以太坊、Solana 等公链上运行。第二阶段为 DTCC 试点所代表的“权益”模式，该模式利用受监管的交易后基础设施，提升了合规性。第三阶段则是长期潜力最大的“发行方发起”模式，即公司直接在链上原生发行证券，上周 Securitize 已成为首家实现此举的纽交所上市公司。
Grayscale 认为，这三种模式各有优势，第三方封装模式带来灵活性和可组合性，权益模式保障了传统金融的监管框架，而发行方发起模式则能最大程度降低中介成本并提升效率。随着监管环境逐步明朗，代币化有望显著降低股票交易门槛，并扩大全球资本市场的参与度。
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