本周全球市场围绕三条主线展开：美伊冲突推升中东能源供应风险，AI 企业巨额资本开支与融资压力引发科技股集中抛售，美国中期选举则持续影响政策预期。受此影响，布伦特原油一度升至约五个月高位，美债收益率回落，资金转向高流动性债券避险；美元指数连续第二周下跌，现货黄金跌破4000美元/盎司，金银均连续第二周收跌。美股方面，道指本周小幅上涨，标普500指数和纳指则录得下跌。
要点
- 美伊冲突风险升温，特朗普威胁再次发动小规模军事行动，伊朗警告报复范围可能扩大至海湾美军基地及能源设施，原油市场波动加剧。
- AI融资担忧引爆美股，Meta十多年来首次出现季度自由现金流为负，科技股集体承压，市场开始严格审视AI基础设施投入的回报周期。
- 美国中期选举临近，特朗普阵营加大资金投入但经济支持率下降，财政与贸易政策的不确定性持续压制市场情绪。
AI资本开支与融资风险成为本周市场定价的核心变量。Meta第三季度营收同比增长26%至646亿美元，但自由现金流转负，公司收窄2026年资本开支指引并设立新股票类别以拓宽融资渠道，财报公布后股价一度下跌8%。英伟达、CoreWeave等AI相关股票同步承压。与此同时，Anthropic冲刺IPO的招股书草案显示其收入高速增长，但算力承诺总额高达数千亿美元，市场正借此类案例检验AI商业模式的资本回报率。高盛指出，对冲基金正以至少十年来最快的速度减持科技股，城堡证券创始人肯·格里芬也警告AI市场可能正处于泡沫之中。
地缘政治方面，特朗普表示不排除再度对伊朗发动小规模打击，并称美国可以夺取伊朗全部石油。美国情报备忘录警告伊朗针对美方海外官员的暗杀阴谋已进入高级阶段，伊朗则回应称若美以恢复袭击，报复范围将扩大至海湾美军基地及海底通信电缆。美伊在解除封锁、核问题及霍尔木兹海峡安排上分歧明显，中东局势持续为油价提供支撑。欧洲方面，法国10年期国债收益率一度突破5%，创2002年以来新高，财政整顿压力及2027年总统选举的不确定性令市场重新评估法国债务可持续性。
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