美国10月核心通胀数据超预期，再度强化了市场对美联储维持鹰派立场的押注。周二，美债市场遭遇明显抛售，两年期美债收益率单日上行19个基点至4.75%，创2025年4月以来最大单日涨幅，美元兑主要货币普遍走强。多名美联储官员随后释放出进一步加息的信号，令全球资本市场对紧缩周期延长重新定价。
- 美国10月核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，连续第三个月保持该增速。
- 两年期美债收益率单日大涨19个基点，美元同步走强。
- 市场预计美联储12月加息25个基点已基本确定，50个基点概率一度接近15%。
正文解读
从数据细节来看，10月整体CPI环比上涨0.4%，较9月的0.6%有所回落，主要受益于能源价格涨幅放缓。但剔除食品和能源后的核心CPI环比仍上涨0.3%，汽车保险、公共交通和医疗服务价格均出现超预期上涨，显示通胀粘性依然较强。这一结构性压力正是美联储内部鹰派官员所关注的核心风险。
美联储理事沃勒在数据公布前曾明确表示，若核心CPI环比增幅再次达到0.3%左右或更高，应考虑在12月会议上加息50个基点。实际数据恰好触及这一门槛，但50个基点仍未成为联储内部主流共识。达拉斯联储主席洛根则认为，按当前经济前景，美联储至少还需加息两次、每次25个基点，再暂停评估政策效果；堪萨斯城联储主席施密德指出，目前3.75%至4%的利率目标区间对经济的限制不足，而理事鲍曼也强调通胀压力仍在，就业市场呈现走强迹象。
利率期货市场方面，当前主要押注美联储将在12月和2027年1月各加息25个基点，4月可能还有一次行动；此前市场普遍预计加息发生在12月和次年3月。12月加息50个基点的隐含概率周二盘中一度接近15%，随后回落至约10%，显示市场对超大幅度加息的预期仍存但并非基准情形。
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