核心摘要
富达最新数据显示，2025年以来截至10月5日，Strategy和Strive等比特币财库公司通过相关优先股融资已购入135,979枚BTC，超过比特币最大供应量的0.5%，该类优先股市场规模约120亿美元。这些公司正在通过发行优先股筹集资金买入比特币，但同时也面临持续支付股息与购币之间的平衡难题。
正文解读
永续优先股因为没有固定到期日，能够减轻再融资压力，同时吸引那些不愿直接持有比特币的收益型投资者。不过，随着发行规模不断扩大，股息支出也会相应增加。分析师指出，持续融资购币依赖优先股在面值或接近面值交易，一旦跌破面值，新增发行的吸引力就会下降，公司可能更倾向于用回购来支撑股价。
CoinShares研究主管James Butterfill注意到，Strategy最新周报显示，公司花费1.93亿美元回购STRC，同期仅买入267枚BTC，并将优先股回购授权额度提高至30亿美元。他表示，回购可以降低未来的股息成本，但也会与当前的比特币购买争夺资金。这反映出公司在维护优先股价值与继续积累比特币之间需要做出取舍。
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