核心摘要
CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 在最新报告中指出，比特币长期持有者的近 30 日滚动分发量在过去一周下降了 22%，反映出长期持有者群体的潜在抛售压力正在缓解。该指标用于衡量长期持有者在链上的卖出或转移行为，其回落通常被视为市场供给端压力的积极信号。
正文解读
尽管分发量明显收缩，但报告同时提醒，比特币当前价格仍高于长期持有者的平均持仓成本，不过未实现利润空间正持续收窄。这意味着，即便长期持有者目前整体处于浮盈状态，其盈利安全垫已较此前更为薄弱。Adler 认为，分发活动减弱有助于支撑价格稳定，但盈利缓冲区缩小仍值得投资者警惕。
从市场背景看，长期持有者行为变化常被视作周期拐点的参考之一。此前一段时间内，部分长期持有者曾表现出较明显的获利了结倾向，而当前的减少可能意味着卖方动能阶段性衰竭。与此同时，若价格进一步回调，长期持有者可能因利润空间压缩而调整行为，进而影响后续供给节奏。
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