核心摘要
尽管比特币已跌破6万美元，且现货ETF持续资金流出、期权市场避险情绪升温，但Glassnode最新周报显示，链上数据已出现关键转变：长期持有者（LTH）重新进入增持阶段，多类钱包地址同步转向吸筹，表明耐心资金正逐步承接市场抛压。
正文解读
目前约1083万枚比特币处于浮亏状态，高于处于盈利状态的约922万枚，市场仍承受较大压力，筹码正逐步向高信念投资者转移。与此同时，美国现货比特币ETF仍维持持续净流出，机构资金风险偏好尚未恢复；但Coinbase订单簿买盘明显增强，显示机构正逐步提供流动性并重建市场支撑。
衍生品方面，Hyperliquid杠杆交易者持续增加多头仓位，若市场反弹可能推动快速上涨，但若跌破关键支撑，也可能引发新一轮多头清算。Deribit期权Gamma结构则开始对市场形成稳定作用，有助于降低波动率，而看跌期权需求仍维持高位，表明投资者整体仍偏向防御。
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