核心摘要
高盛最新报告显示，全球原油平均运输成本已从一年前的每桶约3美元飙升至20美元以上，中东主要航线成本甚至超过每桶35美元。霍尔木兹海峡危机引发的战争风险、船对船转运操作增多、燃料成本上涨以及油轮调度效率下降，正共同推高原油运输费用，形成新一轮能源价格压力。
正文解读
报告指出，运输成本飙升由多重因素叠加驱动。其中，霍尔木兹海峡战争风险溢价使运输成本每桶增加约7美元，船对船转运增加约4美元，船用燃料成本上涨增加约4美元，油轮调度效率下降及航线改道增加约3美元，伊朗油轮可用数量减少则贡献约2美元。这些因素共同作用，导致全球原油运输费用急剧攀升。
运输成本高企也直接扩大了区域原油价差。布伦特原油与WTI原油价差近期已达到每桶约14美元，明显高于通常约5美元的水平。高盛特别指出，亚洲炼油商尤其容易受到冲击，部分欧洲炼油商已开始减少原油进口和加工量，以应对成本压力。
展望后市，高盛预计布伦特原油价格将在今年年底前回落至每桶约90美元，并到2027年平均达到每桶80美元。不过，报告同时提醒，若运输、保险及炼油成本持续保持高位，即使原油基准价格回落，汽油、柴油等成品油价格仍可能居高不下，从而进一步加大能源通胀压力。
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