中信证券：AI叙事改变行情节奏而非方向，机构调仓应聚焦ROE回升品种
10月以来，市场波动显著加剧，但择时策略的成功率却并未同步提升。究其根源，在于增量资金的结构正悄然生变——稳健型绝对收益资金持续入场，逐步削弱了传统激进择时策略的有效性。
当前影响市场的核心变量，仍集中在企业出海环境的稳定性与AI技术发展进程两大维度，前者牵涉中美关系走向，后者则与AI基础设施的建设节奏密切相关。
值得注意的是，AI叙事的影响力已远超TMT板块的范畴。近期有色金属、化工、电力新能源等板块的上涨，均直接或间接受其驱动。据统计，这些受AI叙事辐射的板块合计占机构持仓比例已超60%，成为不可忽视的市场力量。
面对这一趋势，机构调仓的思路不应是回避AI主题，而需更精准地筛选ROE（净资产收益率）处于底部、且呈现趋势性回升的品种。AI叙事本质上是改变了行情的演进斜率，而非颠覆其长期趋势。
核心观点：AI叙事重塑市场节奏，但基本面趋势仍是资产配置的锚点。
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