比特币：全球超额资本的“战略储蓄池”
Riot Platforms研究副总裁Pierre Rochard近日提出一个深刻见解：比特币正日益成为全球超额资本的“储蓄蓄水池”。这一角色在特定的宏观经济环境下表现得尤为突出。
资本流入的逻辑
当全球市场处于低利率环境、流动性充裕，而具备高预期回报的实体投资机会又相对稀缺时，储蓄资本便会寻找新的出路。比特币凭借其绝对稀缺性——总量恒定为2100万枚的全球性、开源数字网络——成为了一个极具吸引力的选择。
持有者结构的深刻转变
更关键的趋势在于持有者性质的变化。比特币正被越来越多的长期持有者、企业、ETF乃至政府机构视为一种战略储备资产，而非用于短期交易的库存。这一根本性转变，极大地影响了比特币的市场动态。
供需的“刚性”与“棘轮效应”
由于大量比特币被长期锁定，其有效流通供应变得高度刚性。新的市场需求难以通过增加流通量来满足，而更多地只能通过法币计价价格的上涨来体现。
当市场环境逆转（例如利率上升或风险偏好下降），短期投机者可能抛售，但庞大的长期储蓄型持有者往往不为所动。这使得涌入市场的资本大量沉淀下来。
正是这种供需的不对称性，塑造了比特币价格的“棘轮效应”：尽管深度回调屡见不鲜，但每一轮周期崩盘后的底部，往往都稳固地高于前一周期的低点。
比特币的核心叙事，正从交易媒介转向价值存储。其作为全球资本“战略储蓄池”的地位，或将在波动中不断巩固。
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