债市风向突变：交易员押注美联储宽松周期将提前落幕
债券交易员正在重新校准他们的预期。最新的市场押注显示，美联储即将开启的降息周期，其力度可能比原先预想的更弱，持续时间也可能更短。这并非孤立现象，而是全球市场对主要央行货币政策转向的共识之一——宽松浪潮或将放缓甚至提前终止。
紧缩预期升温：未来两年降息空间大幅收窄
根据期货与期权市场的交易数据，市场普遍预期美联储在本周三会进行25个基点的降息。然而，在这之后，交易员的展望变得异常谨慎。目前定价反映出，从此刻到2026年底，市场仅预期美联储总计有约50个基点的降息空间，并且大部分降息行动预计将集中在2026年上半年。
关键指标印证：SOFR市场发出明确信号
这种对美联储降息预期减弱的趋势，已经在核心利率衍生品市场中清晰显现。与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货合约，因其紧密跟踪央行政策路径而成为重要风向标。
本周二，一个关键利差数据引发了关注：2025年12月合约与2026年12月合约之间的利差，其负值程度收窄至6月以来的最小水平。这直接表明，交易员认为到明年年底前，美联储可能的降息幅度已经减少。
期权资金流向：为“鸽派暂停”提前布局
与此同时，SOFR期权市场的资金流向提供了另一重佐证。尽管近几日交易活动严重偏向于对冲鸽派风险（即防范更多降息），但这些头寸的主要目标仍集中在明年上半年。这一看似矛盾实则精妙的头寸布局，强烈暗示交易员正在为一种特定情景做准备：美联储可能在明年年中左右就结束本轮降息周期，随后进入一段漫长的观望期。
综合来看，债券市场的脉搏正在跳动一个新的节奏。交易员们正用真金白银押注，全球央行、尤其是美联储的货币政策“转向”故事，可能比许多人预期的更早迎来“终章”。
原创文章，作者：admin，如若转载，请注明出处：https://www.23btc.com/122734/
