【深度解析 | 比特币巨鲸正通过这一隐秘策略压制价格，市场影响几何？】
23btc报道，资深市场分析师杰夫·帕克（Jeff Park）近日指出，比特币长期持有者——即所谓的“巨鲸”——正在通过一种被称为“备兑看涨期权”的衍生品策略，持续对比特币现货价格形成压制。
**什么是备兑看涨期权？**
备兑看涨期权是一种期权策略，指持有资产的卖方（此处为比特币巨鲸）向买方出售一项权利，允许买方在未来某一时间以预先设定的价格购买该资产。作为交换，卖方会获得一笔“权利金”收入。
**巨鲸如何影响市场？**
帕克分析称，这些长期、大规模持有比特币的投资者通过持续卖出备兑看涨期权，在市场中引入了不成比例的卖压。关键机制在于：做市商通常作为交易对手方买入这些期权。
**做市商的对冲行为加剧抛压**
做市商为对冲其因买入看涨期权而承担的风险，往往需要在现货市场卖出相应数量的比特币。这一对冲操作导致即便在传统交易所交易基金（ETF）资金流入依然强劲的背景下，比特币价格仍承受显著的下行压力。
**市场影响持续显现**
这一策略不仅为巨鲸提供了持续的现金流，同时也无形中增加了市场的卖盘力量，成为近期抑制比特币价格上涨的重要因素之一。投资者在关注ETF资金流向、宏观政策的同时，也需警惕衍生品市场中对冲行为带来的连锁价格效应。
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