【招商银行重磅研判：日元套息交易或迎“历史性逆转”，全球流动性面临长期紧缩压力】
23btc报道，招商银行最新发布研究报告指出，日本央行于12月19日宣布加息25个基点，将政策利率提升至0.75%。尽管市场普遍预期日本央行在后续加息节奏上将保持审慎与克制，但此次利率调整仍可能引发日元流动性格局的深刻转变，进而对全球金融环境构成持续性压力。
报告主要提出以下两大核心观点：
**一、日元套息交易或步入“持续性逆转”通道，全球资产流动性将受长期压制**
截至2024年末，全球金融市场中仍有规模约**9万亿美元**的头寸依赖低息日元作为融资货币。随着美日利差逐步收窄，这部分以“借日元、投高息资产”为核心的套息交易资金，预计将呈现趋势性、稳步收缩态势。此举可能引发跨市场流动性收紧，对全球风险资产价格形成长期压制。
**二、日本国债市场风险恐进一步发酵，收益率曲线或加速陡峭化**
短期来看，高市早苗政府已批准一项规模相当于日本名义GDP **2.8%** 的补充财政预算案；长期而言，日本政府计划将国防开支提升至GDP的 **3%**，并推动永久性消费税减免。这一系列财政扩张举措，与央行货币政策正常化的步调形成一定反差，可能加剧市场对日本债务可持续性与通胀前景的担忧。中长期日债收益率有望进一步上行，收益率曲线陡峭化进程或显著加速。
（消息来源：金十数据）
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