摩根大通最新预测：美元或迎温和下跌周期，金砖国家去美元化进程成关键变量
国际金融巨头摩根大通近日发布分析报告指出，受多重因素影响，美元可能在2026年年中前经历一轮约3%的温和贬值。报告认为，市场对美联储未来转向宽松货币政策的预期，以及金砖国家持续推进的去美元化努力，共同构成了美元面临的主要下行压力。
尽管报告同时指出，美国国内强劲的经济增长势头与持续存在的通胀压力，可能会在一定程度上缓冲美元的跌势，但摩根大通整体上仍维持对美元的净看跌立场。该行分析师特别提示，美元兑一些高收益货币可能将承受最大的跌幅。
报告着重分析了金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国、南非等）的一系列金融举措所带来的深远影响。这些举措主要包括在相互贸易中扩大使用本国货币进行结算，以及致力于构建独立于传统美元体系的新型支付网络。摩根大通认为，这些结构性变化正在对美元作为全球最主要储备货币和交易媒介的长期地位，构成显著且日益增强的下行压力。这一进程虽然缓慢，但其方向性意义备受市场关注。
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**专业金融分析师视角：**
摩根大通的这份报告，其核心价值在于将短期的货币政策预期与长期的地缘金融结构变迁进行了结合分析。
1. **对市场的影响层面**：
* **外汇市场**：报告直接指向美元指数的温和看空前景。若此预测成为市场共识，**非美货币，尤其是金砖国家货币（如人民币、印度卢比、巴西雷亚尔）以及部分高收益新兴市场货币**，可能获得相对支撑。同时，传统避险货币如**日元、瑞士法郎**在美元走弱周期中通常也会吸引资金关注。
* **大宗商品市场**：美元长期贬值压力，理论上对以美元计价的大宗商品（如**黄金、原油、基础金属**）构成利好，因为这使得其他货币持有者的购买成本相对下降。**黄金**在此逻辑下具有双重吸引力：既受益于潜在美元走弱，也受益于全球央行（尤其是金砖国家）外汇储备多元化带来的实物需求。
* **加密货币市场**：去美元化的叙事与部分加密货币（如**比特币**）作为“数字黄金”或替代性价值存储工具的定位产生共鸣。若市场对法币体系（尤其是美元体系）的长期信任度出现微妙变化，可能会间接提升部分投资者对加密资产的配置兴趣。
2. **分析的深度与意义**：
* 报告提及的3%跌幅本身属于温和预测，对全球资产价格的直接冲击可能有限，其信号意义大于幅度意义。
* 真正关键且具有深远影响的是报告强调的“金砖国家去美元化”这一结构性趋势。这并非短期市场波动主导因素，而是一个以“年”甚至“十年”为单位的缓慢进程。它的影响在于逐步改变全球贸易结算、央行储备资产的货币构成，从而**渐进式地侵蚀美元的网络效应和特权**。
* 对于投资者而言，需要关注的不仅仅是美联储的利率周期，更应关注例如**金砖国家内部的本币结算协议落实程度、新开发银行及跨境支付系统的使用规模**等具体指标。这些才是衡量去美元化从“叙事”转化为实际“市场压力”的关键。
**结论**：摩根大通的预测结合了周期性与结构性因素。短期来看，美元走势仍将主要由美国与非美经济体的增长差、利率差主导。但长期而言，地缘政治驱动的去美元化努力，正在为全球货币体系引入一个缓慢但不可忽视的变量，这将在未来数年持续影响相关货币、大宗商品及另类资产的估值逻辑。
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