# 多重结构性因素制约市场表现，BTC与ETH为何未能跟随上涨？
**币界网1月29日消息** —— 近期，尽管全球风险资产普遍呈现上涨态势，但比特币（BTC）与以太坊（ETH）却未能同步走高。针对这一现象，“1011内幕巨鲸”代理人Garrett Jin在X平台发表观点，指出多重结构性因素正在制约两大主流加密资产的价格表现。
## 市场表现背后的三大制约因素
Garrett Jin认为，当前BTC与ETH未能跟随其他风险资产上涨，主要受以下三方面因素影响：
1. **交易周期因素**：自去年10月以来的去杠杆式下跌，对市场参与者——尤其是散户——造成了显著损失。
2. **市场微观结构**：当前市场由散户主导，机构参与相对被动，流动性在特定时段较为稀薄。
3. **市场操纵嫌疑**：部分交易所、做市商或投机基金可能通过集中抛售等手段，在流动性不足的时段制造价格波动，从而引发连锁清算。
## 长期视角：周期调整与价值基础
从时间维度分析，虽然BTC与ETH在过去三年内的表现相对平淡，但在以六年为单位的更长周期内，它们仍然跑赢了大多数传统资产。短期的表现不佳，可视为长期牛市周期中的正常均值回归。
Garrett Jin强调，只要以下两大核心叙事未被证伪，BTC与ETH就不具备长期表现不佳的基础：
* **BTC的“数字黄金”属性**：作为价值存储与通胀对冲工具的核心定位。
* **ETH的基础设施角色**：作为人工智能（AI）与真实世界资产（RWA）的关键基础设施。
## 市场现状：去杠杆尾声与属性再认知
数据显示，目前BTC和ETH的期货交易量已接近历史低点，这通常标志着剧烈的去杠杆过程已进入尾声。
Garrett Jin指出，将BTC和ETH简单归类为“纯粹的风险资产”是片面的。事实上，它们同样具备一定的避险属性。当前表现不佳的深层原因，更应归结于加密市场内部的结构性问题：
* 市场正处于去杠杆周期的末期，参与者对下行风险异常敏感。
* 散户主导的格局容易形成情绪化交易。
* 部分投机资金利用散户的高杠杆偏好及市场的微观结构缺陷，通过战术性操作放大波动、收割流动性。
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**发布时间**：2026-01-29 20:35:58
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