### 比特币逼近7万美元，衍生品市场为何拉响警报？
尽管比特币价格已从近期低点强势反弹，再度逼近7万美元大关，但其衍生品市场的多项关键指标却持续发出预警信号。数据显示，交易者普遍保持防御姿态，市场对后续上涨的信心明显不足。
#### 资金费率持续为负，看跌情绪浓厚
比特币永续合约的资金费率是反映市场情绪的关键指标。目前，该费率仍处于零以下，呈现典型的看跌模式。这表明交易者要么在为价格下跌进行布局，要么在要求更高的风险补偿才愿意持有**多头仓位**。
#### 未平仓合约量萎靡，市场深度不足
另一个值得警惕的信号是永续期货的**未平仓合约量**。自去年10月市场暴跌以来，该数据持续低迷，至今未能恢复。根据Coinglass数据，当前未平仓合约量较去年10月的峰值已大幅下降51%。即便在比特币从6万美元反弹至7万美元的过程中，本周一的未平仓合约量也未见回升。
「自10月10日以来，市场的流动性和深度已显著恶化，这迫使参与者降低杠杆，转向更保守的策略。」Crypto Insights Group首席执行官Andy Martinez分析道，「市场仍在消化10月暴跌带来的影响。」
#### 期权市场印证谨慎预期
期权市场同样讲述着谨慎的故事。BloFin研究与期权交易主管Griffin Ardern指出，比特币的**隐含波动率**已从上周四的约83%骤降至目前的60%左右，显示市场对短期内出现剧烈价格波动的预期正在降温。
然而，仓位结构仍偏向防御。关键的**25-德尔塔看涨看跌期权偏度**指标严重偏向看跌期权一端，这反映出市场对下跌保护的需求异常旺盛。
「杠杆对价格的推动力已明显减弱，这有助于降低波动、稳定币价，」Ardern补充说，「但这也意味着许多投资者正在逢高获利了结或止损，转而持有观望仓位，甚至暂时离场。」他认为，这种由看跌情绪主导的环境，通常预示着市场将进入**盘整阶段**，而非快速反弹。
#### 宏观不确定性加剧市场观望
密集的宏观事件日程表进一步强化了市场的谨慎情绪。做市商Auros香港董事总经理Le Shi表示：「尽管市场上周后期似乎找到了支撑，但由于存在大量可能引发波动的潜在事件，参与者依然极其警惕。」
他列举的风险因素包括日本政治局势的发展、贵金属市场的波动，以及对人工智能概念推动的股市涨势可持续性的担忧。这些不确定性共同作用，使得投资者在比特币价格反弹时，仍不敢大举押注。
原创文章，作者：admin，如若转载，请注明出处：https://www.23btc.com/147064/
