BlockBeats 消息，2 月 12 日，QCP Capital 客户覆盖主管 Elbert Iswara 在播客节目中分享了对当前市场的深度观察。他指出，本轮熊市更像是一次“流动性重置”，而非结构性的崩溃。Elbert 将近期波动形容为一次剧烈但在历史上并不罕见的回调——从 60,000 美元附近的反弹可以看出，市场的潜在需求依然稳固，尤其是来自长期持有者与机构的支撑依然存在。
Elbert 分析认为，当前市场方向主要由更广泛的风险规避情绪所主导，包括全球流动性收紧与利率预期的转变。而 ETF 资金外流、衍生品头寸调整、杠杆平仓等加密市场特有因素，则进一步放大了波动幅度，使其节奏更快、震荡更剧烈。
现阶段，比特币正以“对流动性高度敏感的风险资产”形态进行交易，尤其在货币紧缩或市场压力周期中表现明显。Elbert 强调，这并未否定比特币作为价值存储的长期叙事，但也意味着投资者不应期待它在每一次市场抛售中都自动扮演避险对冲角色。比特币本质上仍是一种“混合型资产”，其市场角色会随着宏观周期的切换而动态变化。
Elbert 还指出，在当前环境下，有几个比叙事更值得关注的短期指标：
– **关键价位与市场头寸**：60,000 – 65,000 美元区域仍是重要的心理及技术区间，流动性薄弱可能加剧价格超调的风险。
– **ETF 资金流的持续性**：资金外流是持续还是逐渐企稳，将直接影响短期价格走势，尤其在震荡行情中。
– **杠杆与清算动态**：当市场中的拥挤头寸被迅速平仓时，往往会导致波动性急剧放大。
– **相关性模式变化**：比特币与股票的相关性通常在风险规避期上升，并在宏观压力缓解后回落。关键在于观察这一回落的速度与节奏。
Elbert 总结称，短期来看，投资者应将比特币视为对宏观情绪敏感、具备高贝塔属性的资产，并据此合理管理风险敞口。而从长期视角出发，真正驱动比特币价值的仍是采用率的提升、市场结构的成熟，以及机构参与能否在周期波动中逐步趋于稳定。
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