BlockBeats 消息，2 月 18 日，知名分析师 Willy Woo 发出警示，为持续看涨的投资者带来一则关键提醒：比特币的熊市周期尚未结束，并可能遵循一个明确的「三阶段」路径。
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### 📉 **第一阶段：流动性枯竭，趋势初现**
这一阶段始于 **2025 年第三季度**，比特币市场流动性已出现明显萎缩，价格随之进入下行通道。
由于比特币仍属于规模相对较小的资产类别，其对流动性的变化极为敏感，也因此常常**先于全球宏观经济数个月**发出转向信号。
当“聪明资金”悄然撤离时，比特币往往率先反应。
此时，市场上仍会有坚定看涨者将其称为“牛市回调”，却难以提供资金持续流入的实质证据，更多是依赖于叙事支撑。
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### 🌊 **第二阶段：全球市场转向，熊市确认**
当规模高达 **100 万亿美元** 的全球股市如超级油轮般缓慢调头，比特币熊市便进入中期。
所有风险资产同步下跌，市场情绪转向一致，熊市格局已毋庸置疑。
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### 🌅 **第三阶段：曙光初现，筑底回升**
流动性逐步改善，资本外流见顶并趋于平稳，资金开始重新布局。
值得注意的是，**最终的价格低点往往出现在这一阶段**，可能在资金流出高峰前后形成。
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Willy Woo 指出，依照上述框架，**比特币目前正处于第一阶段末尾，即将迈入第二阶段**。
投资者需警惕市场节奏，理性判断周期位置。
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