# 比特币ETF持仓结构曝光：做市商与对冲基金占主导，长期投资者静观其变
**BlockBeats 消息，2 月 18 日** — 加密研究机构 10X Research 发布最新分析指出，尽管比特币价格已从历史高点回落约 46%，但比特币现货 ETF 的资金流出情况却相对温和。数据显示，ETF 整体净流出约为 85 亿美元，相对于其庞大的总资产规模而言，这一资金变动幅度并不显著。
进一步分析 ETF 的所有权结构可以发现，当前持仓中占据主导地位的并非进行方向性押注的投机者，而是**做市商**与**专注于套利的对冲基金**。这类投资者通常采取对冲或市场中性策略，其持仓行为更多基于套利机会与流动性提供，而非单纯看涨或看跌比特币。
此外，持仓比例较高的还包括**长期机构投资者**。这类投资者通常换手率较低，投资周期较长，对比特币持有更为坚定的长期信心。
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### 贝莱德 IBIT 持仓透视：超半数由短期策略资金持有
根据 2025 年第四季度最新的 **13F 备案数据** 估算，在贝莱德旗下比特币现货 ETF **IBIT** 约 610 亿美元的资产中，仍有 **55% 至 75%** 由做市商和套利型对冲基金持有。
报告同时指出，在 2025 年第四季度比特币价格于 **88,000 美元** 附近震荡盘整期间，做市商群体减少了约 **16 亿至 24 亿美元** 的比特币风险敞口。这一变化反映了市场在整理阶段**投机性需求的下降**，以及因市场波动率降低而导致的**套利机会减少**。
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#### 核心要点总结：
– **资金流出相对温和**：比特币价格深幅回调下，ETF 资金未出现恐慌性出逃。
– **持仓结构以中性策略为主**：做市商与套利基金主导持仓，降低了方向的单一性。
– **长期资金沉淀明显**：机构长期投资者占比高，起到“稳定器”作用。
– **市场阶段影响持仓调整**：盘整期套利机会减少，做市商顺势降低敞口。
*本文基于公开数据与研究报告进行分析，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。*
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