# 熊市巨浪：鲸鱼主导抛售，市场流动性面临考验
BlockBeats 消息，2月22日，在持续低迷的熊市环境中，比特币交易平台的资金流入正显现出一个显著特征：**大额持有者已成为市场动向的主导力量**。最新数据显示，交易平台鲸鱼比率已攀升至 **0.64**，创下自 **2015年10月** 以来的最高纪录。
这一比率意味着，当前所有流向交易平台的比特币中，有 **64%** 来自前十大单笔存款地址。这清晰地表明，**大型投资者正在引领本轮市场的抛售行为**。
## 交易规模攀升，恐慌情绪暂缓但压力仍在
与此同时，2月份比特币单笔平均交易平台流入规模已上升至 **1.58 BTC**，这是自 **2022年6月** 上一轮熊市中期以来的最高水平。
值得关注的是，在本月初比特币价格回调至 **6万美元** 附近时，市场曾出现短暂恐慌。2月6日当天，交易平台总流入量一度飙升至约 **6万 BTC**，创下 **2024年11月** 以来的最高纪录。
然而，随后资金流入迅速回落。目前7日移动平均值已稳定在约 **2.3万 BTC**，较峰值下降约 **60%**。这一变化显示，**阶段性的恐慌性抛售已有所缓解**，但整体流入水平仍明显高于此前数月，市场压力尚未完全消散。
## 山寨币抛压加剧，市场信心不足
不仅比特币面临抛售压力，山寨币市场同样不容乐观。
自 **2026年** 以来，山寨币日均交易平台存入笔数已达到约 **4.9万笔**，较 **2025年第四季度** 的约 **4万笔** 增长了 **22%**。
CryptoQuant 分析指出，**高企的山寨币存入量通常预示着市场波动性将上升**，同时也反映出投资者对非比特币资产的信心相对薄弱。
## 稳定币流入锐减，市场“弹药”告急
另一个值得警惕的信号来自稳定币领域。作为市场重要流动性来源的稳定币，其资金流入已出现显著下滑。
Tether（USDT）每日净流入交易平台的规模，已从 **2025年11月** 创下的 **6.16亿美元** 高点，大幅降至近期的约 **2700万美元**。
更令人担忧的是，在此期间资金多次转为净流出状态。其中，**2026年1月25日** 单日净流出高达 **4.69亿美元**。
CryptoQuant 认为，**稳定币流入减少意味着边际买盘的“弹药”正在下降**，这可能削弱市场在下跌过程中的承接能力。
## 综合研判：市场结构脆弱，波动风险加剧
综合各项数据，CryptoQuant 指出当前市场结构呈现三大特征：
1. **比特币抛压集中于鲸鱼地址**
2. **山寨币广泛分发**
3. **稳定币流动性收缩**
这些特征共同表明，在持续的熊市阶段中，**市场需求缓冲有限**，价格面临进一步的波动风险。投资者需密切关注大额持仓动向及流动性变化，谨慎应对市场可能出现的剧烈震荡。
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