美国宏观主线回归：高通胀与高利率的持久战
BlockBeats 消息，2 月 23 日，美国宏观主线重新回到「高通胀+高利率维持更久」的组合。最新经济数据强化了通胀的粘性，市场对美联储上半年降息的预期已基本消散。
📅 本周关键数据日程
- 周二 23:00：美国 12 月批发销售月率、美国 2 月谘商会消费者信心指数、美国 2 月里奇蒙德联储制造业指数
- 周三美股盘后：英伟达发布财报
- 周四 21:30：美国至 2 月 21 日当周初请失业金人数
- 周五 22:45：美国 2 月芝加哥 PMI
📊 经济数据揭示通胀韧性
最新数据显示，美国 2025 年四季度 GDP 整体增速不及预期，但核心 GDP 同比仍增长 2.4%，显示出经济韧性尚存。同日公布的 12 月核心 PCE 数据尤为关键：环比上涨 0.4%，同比升至 3%，为近一年来最大涨幅。更值得关注的是，超级核心 PCE 同比达到 3.3%，进一步强化了通胀粘性信号。
💹 利率市场预期重大转变
受顽固通胀数据影响，利率市场已基本放弃对美联储上半年降息的预期。根据 LSEG 数据，交易员目前完全计价 2026 年将进行两次各 25 个基点的降息，但首次降息时间已被推迟至 7 月。部分机构甚至警告，全年仅降息一次的风险正在上升。
🔍 下周焦点：PPI 数据
市场注意力将转向下周公布的美国 1 月 PPI（生产者价格指数）数据。市场普遍预计 PPI 环比将增长 0.3%，同比或从前值的 3.0% 回落至 2.8%。若生产端通胀数据同样显示出韧性，将进一步压缩美联储政策转向的空间。
🦅 美联储官员释放鹰派信号
近期，多位美联储官员已释放出偏鹰派的政策信号：
- 芝加哥联储主席古尔斯比表示，如果通胀维持在 3% 或以上，当前的利率水平「不算高」。
- 理事巴尔称，在确认通胀持续回落之前，不支持降息。
- 最新会议纪要亦显示，部分官员对必要时加息持开放态度。
📈 市场展望
整体来看，美国经济增长虽有所放缓但并未失速，通胀仍显顽固，加之财政与贸易政策存在变数，市场环境趋于复杂。在此背景下，市场短期波动或更多由经济数据与政策预期驱动，而美联储的政策重心预计仍将围绕「更长时间维持限制性利率」展开。
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