贝莱德重磅研判：黄金与白银牛市远未结束，新兴需求正在重塑市场格局
BlockBeats 消息，3月11日，全球资管巨头贝莱德发布观点指出，尽管近期市场波动加剧，但黄金与白银的上涨行情远未到终点，一股由新兴需求驱动的结构性变革正在重塑整个贵金属市场。
贝莱德美洲iShares投资策略主管Kristy Akullian分析指出，过去一年金价已实现约75%的惊人涨幅，并于今年1月历史性地突破每盎司5000美元大关。与此同时，白银在2025年飙升148%后，今年1月再度录得19%的涨幅。尽管随后市场出现技术性回调，但整体牛市格局依然稳固。
三大核心驱动力：债务、避险与工业需求
Kristy Akullian认为，本轮贵金属牛市背后存在三大关键推力：
- 全球政府债务高企：当前美国联邦债务已超过GDP的120%，而日本、英国、法国和加拿大等主要经济体的债务水平也普遍突破GDP的100%。这显著增强了黄金和白银作为终极价值储存工具的吸引力。
- 地缘政治不确定性：持续的地缘紧张局势不断催生市场的避险需求，资金持续流入贵金属寻求庇护。
- 蓬勃的工业需求：尤其是白银，其需求与工业用途深度绑定，这为价格提供了坚实的基本面支撑。
需求端变革：央行购金潮与“新玩家”入场
需求侧的结构性变化尤为引人注目：
- 各国央行持续增持：全球央行目前持有约20%的已开采黄金储量，且在2022年至2025年间购金步伐未停。一个里程碑式的事件是，2025年黄金在全球储备资产中的占比已首次超越美国国债。
- 新型买家涌现：市场出现了前所未有的参与者。例如，全球最大的稳定币发行商Tether目前已持有约140吨黄金，一举成为全球第33大黄金储备持有者，这标志着数字资产领域与实物黄金市场正在产生深刻交集。
白银：被低估的工业金属“黑马”
贝莱德特别强调，白银的角色远不止于贵金属。其约60%的消费来自于工业领域，包括：
- 电子产品制造
- 太阳能电池板生产
- 半导体产业
随着全球数据中心建设浪潮、人工智能算力需求爆发式增长以及全球电气化进程的不断推进，白银的工业需求预计将迎来长期而强劲的增长周期，这为其价格提供了独特的上涨弹性。
投资启示：黄金与白银的“组合拳”策略
贝莱德建议，在投资组合中同时配置黄金与白银，可以实现有效的风险分散与收益增强：
- 黄金：扮演“压舱石”角色，是长期价值储存与市场防御的核心资产。
- 白银：则更具进攻性，能在经济扩张与工业增长周期中，提供显著更高的上行潜力和弹性。
两者结合，为投资者应对复杂宏观环境提供了一种经典而有力的工具。
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