摩根士丹利：流动性恶化之下，美债市场或正上演“被迫平仓”
BlockBeats 消息，3 月 26 日，摩根士丹利利率策略师指出，本月美国国债市场的这轮抛售，呈现出明显的两年期美债“被迫平仓”特征。随着交易员迅速放弃对美联储降息的预期，转而开始为加息重新定价，两年期美国国债收益率因此大幅走高。
在以 Eli Carter 为首的策略师团队于周三发布的报告中，摩根士丹利提到，自 2 月 28 日美国袭击伊朗以来，根据芝商所（CME Group Inc.）旗下交易商间平台 BrokerTec Inc. 的交易数据来看，美国国债市场流动性出现了明显下滑，尤其集中在前端品种。
相比之下，10 年期美国国债等更长期限债券的表现则相对平稳，市场承压程度没有前端债券那样剧烈。
策略师进一步表示，更宽的买卖价差通常会抑制交易活动，但当前交易量却依然出现回升，这恰恰说明，市场中相当一部分交易并非出于主动选择，而是出于被动需求。这种现象往往意味着，市场正在经历压力驱动下的头寸调整。
数据显示，自冲突发生以来，两年期美国国债收益率已累计上升约 50 个基点，升至 3.87%。摩根士丹利认为，这轮抛售之所以进一步加剧，背后不仅有头寸平仓的推动，也受到流动性环境恶化的明显影响。
换句话说，当前美债市场的波动，已不仅仅是预期变化所致，更像是在流动性收紧背景下，被动去杠杆与仓位出清共同作用的结果。
（金十）
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