**BlockBeats 消息，4 月 21 日**
Glassnode 在最新发布的报告中指出：尽管买盘兴趣依旧强劲，为价格提供一定缓冲，但**市场情绪正在转向谨慎**。
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## 现货市场：CVD 由正转负，看跌信号出现
数据显示，现货累计成交量增量（CVD）**由正转负**，抛售压力随之上升，**看跌情绪初现**。
与此同时，**中心化交易所交易活跃度保持高位**，市场参与度依然不低。
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## 期货市场：风险偏好上升，但多头强度走弱
期货方面，**未平仓合约增加**反映出风险偏好有所上升。
但多头资金费率出现**显著下降**，同时永续合约 CVD **急剧下滑**，意味着：
– 交易者更愿意为做空支付溢价
– 买方主动性减弱
– 看跌情绪进一步升温
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## 期权市场：下行保护需求减少，但波动前景仍需关注
在期权市场中，**下行保护需求减少**，看跌情绪或有缓和迹象。
不过，未平仓合约收缩也可能意味着**获利了结**，从而对后续波动性形成影响。
此外，**波动率价差收窄**，暗示市场情绪从偏风险定价，逐步转向**中性**。
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## ETF 市场：成为主要亮点，资金兴趣回升
ETF 领域表现相对突出。报告显示：
– 美国现货 ETF 的 **MVRV 比率上升**
– **净流量上升**
这表明盈利能力与投资者兴趣增强，同时交易活动明显增多。整体来看，市场通过**受监管渠道参与比特币**的热情在升温，情绪呈现**谨慎乐观**。
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## 流动性与筹码结构：老钱主导，净流出压力缓解
流动性方面，热钱份额下降、已实现市值变化负值虽仍存在，但**收窄**，反映出：
– 老钱开始主导
– 净流出压力有所缓解
持币结构也相对稳定：
短期与长期持有者供应比率保持稳定，**长期持有者信心较为稳固**。
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