**BlockBeats 消息｜4 月 21 日**
Spark 策略主管 **monetsupply.eth** 针对 **Aave** 的一项“解冻以太坊核心 WETH 市场”决定提出质疑。其认为：在当前 **利率模型** 与 **市场条件** 下，该举措或存在被严重利用的风险。
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## 可能被利用：高杠杆循环仓位的形成
monetsupply.eth 指出，该调整可能使 **LST/LRT 持有者** 建立 **高杠杆循环仓位**。一旦市场出现 **流动性紧张** 情况，这类循环策略将进一步加剧 **aEthWETH 的提现困难**。
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## weETH 案例：折价回归或带来可观利差
他以 **weETH 循环策略** 为例说明潜在收益空间：
– 该资产目前约 **0.5% 折价**
– 若回归平价，理论上可形成约 **8% 的综合基础收益**
– 在 **Aave 借贷利率上限约 5.15%** 的环境下，仍可能产生约 **2.85% 的利差收益**
并且，结合最高约 **14 倍杠杆**，该策略的理论收益可能被显著放大；在高利用率环境下，还可能出现“几乎不可被挤压清算”的情况。
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## 进一步担忧：套利空间扩大，用户退出更困难
monetsupply.eth 还表示，该机制可能为套利者提供针对市场折价的额外收益空间，从而进一步加剧现有用户的退出压力，包括：
– **aWETH 持有者**
– **稳定币借款人**
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## 结论：更像叙事而非风控与保护
最后，他质疑此次调整更偏向 **前端展示与公关叙事**，而非基于 **风险管理** 与 **用户保护** 的考量。
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