**BlockBeats 消息｜4 月 23 日**
据 The Block 报道，**摩根大通（JPMorgan）分析师**在周三发布的报告中表示：
持续发生的 **DeFi 漏洞利用事件**，叠加行业 **增长乏力**，仍在拖累机构对 DeFi 的兴趣与参与度。
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### 报告撰写与核心观点
本份报告由董事总经理 **Nikolaos Panigirtzoglou** 牵头团队完成。分析师指出，近期与 **Kelp DAO** 相关的重大黑客事件，仅在数天内就让 **DeFi 总锁仓价值（TVL）** 约蒸发 **200 亿美元**。
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### Kelp DAO 事件细节
分析师称，该攻击利用了 **跨链桥漏洞**：
– 攻击者增发约 **2.92 亿美元**无抵押的 **rsETH** 代币
– 随后将其作为抵押品投入 **Aave** 借贷协议
– 最终造成约 **2.3 亿美元**的坏账
同时，报告还提到：
> 该事件导致与被攻击资产并无直接敞口的资金池出现资金外流，显示出 DeFi 的互联性在不利事件下可能成为“弱点”。
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### 归因与资金去向
LayerZero 及区块链安全研究人员已将此次漏洞利用与 **朝鲜 Lazarus 组织**关联。
部分被盗资金已被冻结，但其余资金仍在多个钱包之间转移，并通过隐私协议进行路径处理。
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### 行业损失与增长疲弱
摩根大通表示：**今年以来**，加密行业因黑客与漏洞造成的损失规模，已经接近 **2025 年**同期水平。
尽管智能合约审计能力有所提升，但分析师认为：
– **跨链桥安全**仍是关键挑战
此外，报告指出：
以 **ETH 计价**的 DeFi 增长依然疲弱——
– 以美元计价的 TVL 曲线与整体加密市场相似：**2021 年快速上行 → 2022 年下行 → 之后缓慢回升**
– 但若将价格变动因素剔除、改用 **ETH 计价**后，TVL 基本持平
因此，分析师对 DeFi 是否能实现支撑更广泛机构采纳所需的 **有机增长**表示质疑。
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### 资金流向稳定币：偏“避险”，但未带动市值上行
报告还指出，近期漏洞利用事件推动资金向 **稳定币**迁移，表现类似于传统投资者在不确定时期转向“现金”。
在此背景下，**USDT** 因其在中心化交易平台拥有更深的流动性，并且在链上压力时具备更直接的离场通道，被 DeFi 参与者视为更偏好的“避险”工具。
但报告同时强调：**USDT 市值增长**并未体现出这种优势。
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