**BlockBeats 消息 / 4 月 28 日**
路透社资深专栏作家 **Mike Dolan** 在最新分析中指出：在地缘冲突升级的背景下，全球市场之所以仍在上涨，并不是投资者“忽视风险”，而是市场正在逐步抛弃旧有的全球化逻辑，转向一种以**「安全驱动增长」**为核心的**新定价体系**。
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## 市场并未撤离风险资金：而是重分配
分析认为：
– **中东冲突**仍在发酵
– **贸易体系**出现更多裂痕
– **大国科技竞争**持续加剧
但资金并没有离场，而是向更具“国家安全属性”的领域**集中流动**，重点落在：
– **半导体**
– **AI 基础设施**
– **能源**
– **防务**
– **网络安全**
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## “Permacrisis”：常态化危机下的重估逻辑
Mike Dolan 将当前环境定义为 **「Permacrisis（常态危机）」**。
他认为，全球正从以规则为主的全球化阶段，转向**长期失序与地缘博弈**的时代。在此过程中，市场对以下“核心资源”的定价方式正在改变——它们被视为真正的**“战略资产”**：
– **算力**
– **无人系统**
– **能源**
– **网络安全**
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## 股市上涨更像“结构性押注”
报告指出，当前股市的上行呈现出明显的**结构性特征**，尤其是与 **AI 算力**和**硬科技**相关的企业，正在吸纳大量避险资金。
市场实际在押注：未来全球竞争的关键变量，可能不再是单纯的**效率**，而是更偏向：
– **安全**
– **供应链控制**
– **技术主权**
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## 低波动不等于低风险：长期通胀压力仍在
尽管 **VIX 波动率指数**仍处于历史均值附近，分析仍提醒：**低波动不意味着低风险**。
原因在于：
– 全球供应链持续重构
– 防务开支不断扩张
– 关键资源争夺长期化
这些因素可能持续推升**长期通胀压力**。
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## 警惕：估值脱离基本面后的“修正冲击”
文章最后强调：当资本过度集中到少数**“战略赛道”**时，如果估值开始偏离基本面，未来由**估值修正**引发的市场冲击，甚至可能**超过地缘冲突本身**所带来的影响。
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