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## LTH 回升节奏明确：累积增加约 32.4 万枚 BTC
– **时间节点**：自 **2026 年 2 月 10 日**起，LTH 净持仓量开始回升
– **增幅结果**：截至 **4 月 30 日**，累计增加约 **32.4 万枚 BTC**
与此同时，市场中短期资金并未同步加仓，**短期持有者（STH）持仓量减少约 18.4 万枚**，其中一部分转为新的 LTH。
进一步拆分后可以看到：
– **扣除从 STH 转化形成的新 LTH 后**
– **原有 LTH 主动增持约 14 万枚 BTC**
这也意味着：**推动 LTH 持仓增长的关键动力，来自“存量信仰者”的持续加仓**。
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## 历史对比：LTH 率先回升，底部区间往往更早被“搭建”
回看上一轮熊市：
– **2022 年 7 月 23 日**：LTH 净持仓量触底回升
– 若非 **FTX 暴雷**引发短期恐慌抛售，**19,000 至 22,000 美元**区间很可能早已构成底部区域。
再看更早周期：
– **2019 年 7 月**：LTH 持仓回升
– 结合极端冲击因素（如「312」事件）排除后，**7,000 至 9,000 美元**通常被视为底部区间。
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## 本轮推演：若无极端黑天鹅，62,000–65,000 美元或成底部
– **2026 年 2 月 10 日**：LTH 净持仓量触底回升
– 若后续不出现极端“黑天鹅”事件，**62,000 至 65,000 美元**区间有望成为本轮熊市底部区域，甚至可能逼近或接近实际底部。
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## 为什么这是最关键的熊市信号？供需转换正在发生
LTH 持仓的增加，意味着两件事正在同步推进：
1. **更多 STH 选择“拿住不动”**
2. **信仰者持续增持**
在这种结构变化下，市场底部更可能出现：
– **底部抬高**
– **筑底进程加快**
因此，**供需关系的转换**，也正是熊市中最值得持续关注的核心数据。
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