**BlockBeats 消息｜5 月 7 日**
AI 巨头 OpenAI 与 Anthropic 上市将近。公开市场对两家公司的估值分别约为 **8500 亿美元** 与 **3800 亿美元**。然而，与之形成鲜明对比的是：链上 Pre-IPO 市场对两者的“隐含估值”更为夸张，甚至像是被过度渲染的幻象。
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## 链上估值飙升：像极了“海市蜃楼”
目前，**Anthropic** 在链上平台的隐含估值已攀升至：
– **Juipter：突破 1.2 万亿美元**
– **Hyperliqud：约 1.143 万亿美元**
**OpenAI** 则在 **Juipter** 的隐含估值为 **1.05 万亿美元**。
但问题在于：链上这种“热度”，是否真的对应着足够的市场深度与真实交易规模？
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## 关键矛盾：交易量与持仓规模过小
目前，**Anthropic 在 Juipter 上的日交易量仅约 139 万美元**。同时，近 24 小时的交易者人数只有：
– **329 个交易者**
– **所有持仓地址仅 3530 个**
– 规模甚至不足一个中等热度的 meme 代币
也就是说，**正是今天的这 329 个交易者**，被认为推动了 **Anthropic 估值突破 1.2 万亿美元**，并使其“超越 OpenAI 成为 AI 龙头”。
把数字拉到公开市场语境里，会更令人震撼：
如果 **Anthropic** 真的按这个估值成功 IPO，市值将直接冲到全球 **第 11 大上市公司**，堪称商业史“神话级”事件。
更值得注意的是：**在 Hyperliqud 上同样是百万美元级日交易量**，未平仓敞口也仅约 **670 万美元**。
链上的估值繁荣，未必建立在真实的交易活跃度上。
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## 传统市场也在“泡沫循环”？
那传统市场是否健康有力？答案并不乐观。AI 巨头之间同样充满“资金-算力-商业叙事”的循环逻辑。
**微软、Nvidia、Google、Amazon** 等超大规模云服务商正在加码投资 OpenAI、Anthropic 等大模型公司，动辄**注资数百亿美元**。但这些 AI 公司随后又把资金大量用于购买投资者自身的产品——例如：
– **Nvidia 的 GPU**
– **微软/亚马逊/Oracle 的云算力**
表面看：营收增长、估值飙升，似乎“各方都在赚钱”。
但实际更像是同一笔钱在封闭圈子里周转：用持续的新资本注入与高额烧钱，制造繁荣的假象；而**真实盈利能力**与**广泛的生产力提升**，尚未兑现到与估值同等的程度。
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> 链上是“被放大的隐含估值”，传统市场则是“被加速的资金循环”。无论是资本市场的狂热，还是链上交易的叙事，都指向同一个核心疑问：
> **这份繁荣，究竟建立在真实价值之上，还是建立在持续输入的预期之上？**
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