【BlockBeats 消息】5 月 16 日，灰度研究主管 Zach Pandl 发文表示：在美国通胀重新升温的背景下，美联储或将长期维持高利率政策，并将对加密市场带来三方面关键影响。
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## 1）降息空间有限：首次降息预期或被进一步推迟
Zach Pandl 指出，随着美国 CPI 逐步接近 4%，新任美联储主席 Kevin Warsh 几乎没有降息空间。
同时，市场对“首次降息”的预期也已被推迟：目前时间点已延后至 **2027 年 9 月**。
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## 2）长期高利率或对比特币等资产构成压力，但监管利好或起到对冲
灰度认为，长期维持高利率将对比特币等“货币贬值交易”（相对依赖货币宽松叙事的资产）形成压力。
原因在于：比特币与黄金一样属于无息资产，更高的实际利率会提高持有美元资产的机会成本。
不过，灰度仍对比特币的长期前景保持看好，并认为包括《CLARITY 法案》在内的监管利好，可能在一定程度上抵消上述压力。
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## 3）高利率将加速固定收益资产代币化，稳定币发行方或从中受益
Zach Pandl 还表示，高利率环境可能推动固定收益资产代币化进程加速。
– 以当前数据看：美元固定收益产品收益率已高于多数 DeFi 收益率。
例如：**Aave 上 USDC 借贷利率约为 3.6%**，而**短期企业债收益率约为 4.5%**。
此外，灰度指出，稳定币发行商也可能从高利率中获益。
由于《GENIUS 法案》禁止稳定币向用户支付利息，发行方可保留储备资产的收益。其估算：**短期利率每上升 25 个基点，Circle 收入将增加约 1.9 亿美元。**
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