BlockBeats 消息，5 月 16 日。
本月初，市场情绪出现阶段性回暖：CoinMarketCap 山寨季指数短线一度冲至 50 附近，市场对「altseason」的搜索热度创下年内新高；与此同时，加密总市值也回升至约 2.74 万亿美元。
不过，需要注意的是——当前仍未真正进入“全面山寨季”。比特币依然是绝对主导，市场更像是以往常见的节奏：**结构性轮动**，而非全市场普涨。
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## 资金偏好：三大方向相对更强
从资金流向来看，表现更抢眼的板块主要集中在三条主线：
– **人工智能（AI）代币**
受益于实际收入与算力需求增长，机构关注度持续提升。
– **现实世界资产（RWA）**
在链上美债与信贷产品扩张的带动下，资金倾向明显增强。
– **去中心化物理基础设施（DePIN）**
随着 AI 算力与基础设施需求持续抬升，热度仍在延续。
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## 轮动通道：以太坊与 L2 生态的修复机会
与此同时，以太坊及 Layer-2 生态正在从周期低位逐步修复，成为资金轮动的重要“中转站”。分析人士认为，尽管情绪有所回暖，但目前仍存在关键约束：
– 比特币占比仍维持在高位，市场权重结构未发生根本变化；
– 稳定币资金尚未大规模流入山寨币市场；
– 因此，真正意义上的全面山寨季仍需等待资金结构进一步转变。
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