**标题：深度研报｜「新股神」Serenity 重仓押注 XFAB：欧盟芯片法案 2.0 来袭，这家英伟达链上的隐形冠军藏不住了？**
**作者｜BlockBeats**
**发布日期｜5 月 27 日**
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**核心观点速览**
– **标的**：半导体公司 XFAB（当前市值 12.8 亿美元）
– **催化剂**：欧盟芯片法案 2.0 即将公布，光子学企业成重点扶持对象
– **核心逻辑**：深度绑定英伟达供应链（硅光/CPO + 功率半导体），估值处于历史低位
– **估值锚点**：市净率 1.29 倍，与当年建仓 SOI 时相近
– **安全垫**：已获欧美政府合计 1.78 亿欧元资助，资本支出由政府背书
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5 月 27 日，Reddit WSB 板块知名交易员 Serenity 在社交媒体披露其最新建仓动作——半导体制造商 **XFAB**，并直言当前 12.8 亿美元的市值「极具吸引力」。
这位以挖掘英伟达供应链「卡脖子」环节而闻名的交易员，此次为何将目光投向这家欧洲芯片代工厂？以下是其完整的投资逻辑拆解。
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### 🔥 催化剂：欧盟芯片法案 2.0 即将落地
Serenity 明确指出，本轮最关键的时间节点在于 **本周即将公布的「欧盟芯片法案 2.0」**。
据悉，新版法案将首次把 **光子学（Photonics）企业** 列为重点扶持对象。而 XFAB 此前已是该法案的受益者——在上一轮芯片法案中，该公司获得了 **1.28 亿欧元** 的资助。基于历史经验，Serenity 判断 XFAB 本次大概率再度入围扶持名单。
这意味着：**政策的确定性红利正在逼近。**
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### 🔗 英伟达链上的「隐形钉子」
Serenity 的研究框架一贯聚焦于英伟达 AI 芯片产业链中那些「不起眼但不可或缺」的关键配套环节。XFAB 与英伟达的绑定关系，主要体现在两大技术路径：
#### 1️⃣ 硅光 / CPO（共封装光学）
通过其 **「photonixFAB」** 项目，XFAB 正在为英伟达处于 **评估阶段** 的光收发器、光开关等产品进行大批量生产的前期准备。
> 这一合作关系极为低调，Serenity 认为可能被市场严重低估——一旦英伟达硅光方案落地，XFAB 将是最先受益的代工厂之一。
#### 2️⃣ 功率半导体（SiC 碳化硅）
作为 **SiC 代工厂**，XFAB 通过与 **纳微半导体（Navitas）** 和 **Power Integrations** 等头部企业的合作，间接为英伟达的 **800V 直流电源方案** 提供关键支撑。
在 AI 芯片功耗持续攀升的背景下，功率半导体环节的稀缺性正在被重新定价。
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### 📊 估值：1.29 倍市净率的「错杀」机会
Serenity 将 XFAB 当前的投资逻辑与当年建仓 **SOI（Soitec）** 时做过类比：
| 指标 | XFAB 当前 | 参考锚点 |
|——|———–|———-|
| 市净率 | **1.29 倍** | 与建仓 SOI 时相近 |
| 2028E 远期市盈率 | **6.5～8.5 倍** | 个人预估 |
| 当前市值 | **约 13 亿美元** | — |
核心判断：受传统汽车业务拖累，XFAB 整体处于 **被低估状态**。一旦高增长的光子学与功率半导体业务释放潜力，传统业务的负面影响将被稀释。
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### 🛡️ 欧美政府背书：资本支出「有人买单」
XFAB 已获得两大经济体政府层面的强力支持：
– **欧盟芯片法案**：1.28 亿欧元资助 ✅
– **美国商务部**：5000 万美元资助 ✅
– **更多资助**：可能已在路上
Serenity 指出，政府资金实质上在 **为 XFAB 的资本支出提供兜底**，这在半导体周期底部提供了极高的安全边际。
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### 🔭 终局推演：能否复制 Soitec 的反转路径？
Serenity 在总结中给出了清晰的路径依赖：
> **如果 XFAB 能复制 Soitec 的反转路径——凭借低市净率、高增长业务带动，甩掉传统汽车业务包袱——当前约 13 亿美元的市值将极具想象空间。**
换言之，市场目前只看到了一个「传统汽车芯片代工厂」的估值，而忽略了其背后正在成型的 **光子学 + 英伟达链 + 政府背书** 三重叙事。
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**关于 Serenity**
Serenity 系 Reddit 论坛 **WallStreetBets（WSB）** 板块最具影响力的资深交易员之一。其核心研究成果始终坚持 **免费公开**，研究框架聚焦于英伟达 AI 芯片产业链中的关键配套环节，通过深入梳理芯片制造与封装过程中 **不可或缺的「螺丝钉」型组件**，精准识别供应链中的 **关键瓶颈点（Chokepoint）**，并据此挖掘具备稀缺性与议价能力的上游标的进行布局。
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> **风险提示：** 本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。加密货币与股票市场风险较高，请投资者独立判断，谨慎决策。
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