美股市场的空头阵营正在疯狂扩张。自4月底以来，美国和加拿大股市的空头总头寸暴增近1000亿美元，飙升至2.13万亿美元，一举创下2010年有统计以来的历史最高纪录。与此同时，高盛主经纪商数据显示，标普500指数成分股的中位数空头净额占市值比例已攀升至3%，同样刷新2011年底以来的高位。
高盛交易团队发出警告：如此极端的仓位结构，意味着市场下一阶段的上涨逻辑可能彻底改写——不再是科技巨头扛旗领涨，而是由空头被迫回补引爆的「轧空」行情即将登场。尤其是在那些被市场冷落、空头高度集中的板块，反转的风险正像滚雪球一样越积越大。眼下，看跌押注早已从信息技术板块蔓延至工业、金融、能源等更多领域，而防御性板块的做空火力尤为密集：医疗保健板块的中位数空头净额已飙升至近30年来的最高点，公用事业和消费必需品板块也逼近历史极值。高盛直指，这些板块的「右尾风险」正在急剧升温。
市场情绪与三个月前相比已明显回暖，资金轮动的迹象愈发清晰。对冲基金在上周以两个月来最快的速度大举买入非必需消费品板块，而消费必需品的净敞口则录得五年多来的最大降速。研究机构Wolfe Research进一步指出，一旦地缘局势出现缓和，等权重配置的非必需消费品、科技、工业等板块有望成为最大赢家。
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