美国银行在最新报告中指出，当前市场仍处于「极度看涨」区间，呈现典型的泡沫后期特征。其核心反向指标「牛熊指标」虽回落至 9.4，但自去年 12 月发出的风险资产「卖出」信号依然有效。
美银观察到，资金正从科技七巨头、比特币等与「AI 崇拜」密切相关的资产流出，转而流向白银、工业金属、区域性银行及小盘价值股等更直接受益于实体经济复苏的板块。这一轮动迹象表明市场重心正在发生微妙变化，投资者对风格切换的预期正在升温。
不过美银同时警告，一旦 AI 云服务巨头宣布削减资本开支，可能成为市场风格切换的重要催化剂。报告建议投资者在 2026 年采取更具防御性的配置策略，将长久期美国国债视为有效的风险对冲工具。
美银进一步指出，随着市场关注点从大型成长股转向实体经济相关资产，小盘价值股及新兴市场股票有望接棒大型科技股，成为下一轮长期牛市的主要受益者。「除美元外买入一切」正成为新的市场主线，AI 对大宗商品需求的提升或进一步利好新兴市场资产。
整体来看，市场风格切换的窗口正在打开，投资者需警惕高位资产回调风险，并适时调整持仓结构。
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