核心摘要
前 Multicoin 联合创始人、Forward Industries 董事会主席 Kyle Samani 近日公开唱衰 Hyperliquid，自称为该项目的头号“黑粉”。他更向社区发起对赌挑战，断言 Hyperliquid 短期内无法推出面向美国用户的合规前端，但拒绝接受三年期限的赌约。
正文解读
Kyle 的核心观点是，Hyperliquid 缺乏真正的技术创新，只是依靠临时性的监管套利获得市场地位。他认为不会有任何正经的美国公司愿意与 Hyperliquid 合作，这种模式不可持续。
面对 Kyle 的质疑，有社区成员表示愿意投入 100 万美元，押注 Hyperliquid 能在三年内搭建美国合规前端。Kyle 回应称，三年时间窗口内，Hyperliquid 完全有可能通过收购 DCO（衍生品清算组织）和 DCM（指定合约市场）实体来建立 Hyperliquid US，采用类似 Polymarket 的合规路径，同时推进技术以通过去中心化测试。正是基于这一判断，他拒绝了三年期的对赌。
Kyle 的立场反映了市场对加密衍生品平台合规前景的分歧。Hyperliquid 能否在监管收紧的环境中打开美国市场，很大程度上取决于其是否愿意走收购持牌机构这条重资产路线，以及技术去中心化程度能否满足监管要求。
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