核心摘要
SpaceX 将于 6 月 12 日以代码 SPCX 在公开市场上市，目标估值 1.8 万亿美元，计划融资最高 750 亿美元，有望成为史上最大 IPO 之一。Futurum Equities 首席市场策略师 Shay Boloor 将其称为“交易者一生中最重要的公开市场事件之一”。
正文解读
Boloor 认为，SpaceX 不应被视作单纯的火箭公司，而是一个打包了太空发射、卫星通讯和人工智能三大万亿级主题的超级基础设施平台。估值支撑主要来自两大支柱：Starlink 以 114 亿美元年营收和 1030 万订阅用户构成高利润的复利收入引擎；Starship 的可复用设计则有望大幅降低发射成本并打开全新市场。
S-1 文件披露了三大业务板块的具体财务数据。太空与发射业务 2025 年营收 41 亿美元，全年完成 170 次发射；AI 相关业务营收 32 亿美元，但经营亏损达 64 亿美元，是最大争议点。不过 Boloor 指出，Q1 资本开支中约 75 亿美元投向 AI，且 Anthropic 签下 450 亿美元大单，使 xAI 从烧钱业务转变为拥有真实合同需求的 AI 基础设施。
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