核心摘要
链上数据分析师余烬于 6 月 9 日发文称，排除 1 小时前「黑客」增发的一亿枚 H 之外，此前几小时内售出的 2 亿多枚 H 来自近 300 个钱包的归集出售。这些钱包在两周前刚刚完成代币解锁，另有一部分则在 11 个月前收到过代币。值得注意的是，这批钱包均在约 3 周前从 Gate 和 Bybit 提取了 Gas 至相关地址。
正文解读
余烬的链上追踪显示，此次大规模抛售并非由单一攻击行为单独造成。在增发事件发生之前，市场已经承受了来自 300 个左右钱包的集中卖压。这些钱包的代币来源时间分布相对集中，一批在两周前解锁，另一批则在约 11 个月前获得，且在 3 周前统一从两家主流中心化交易所提取 Gas，行为模式高度一致。
从市场角度看，这种跨交易所提币、统一沉淀后再集中卖出的操作，往往意味着事先有计划的协同行为。代币解锁后的集中归集与抛售，容易在短时间内对二级市场流动性造成冲击，并放大价格波动。对于 H 的持有者而言，识别这类链上行为有助于提前预判潜在的卖压来源。
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